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【古今道财富】

【古今寄语:采得百花成蜜后,为谁辛苦为谁甜】

 
 
 

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衣食住行样样涨价 四种武器帮你打赢滞胀III  

2010-01-22 09:53:17|  分类: 学习生涯 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  管理长期“滞胀”的几种武器

  即使中国不会出现上世纪70年代发生在美国和日本的严重通胀,而只要长期(比如10年)保持5%的通胀率,那么100元钱就变成了60元钱,这意味着个人财富被严重侵蚀。也许你认为每年实现10%的投资收益率很简单,但在资产价格剧烈波动时期却未必。

  还以美国“滞胀”时期股市表现为例,道指从1973年的1052点下跌到1982年的777点,好像只下跌了20%,而经过了通胀调整后,实际下跌了75%。况且在整个“滞胀”时期,股市经过了6次调整,其中1973年-1974年,标普500指数下降了43.3%。

  那么,面对可能出现的长期“滞胀”局面,哪种资产能让你的财富更好的保值呢?

  黄金和房产这样的硬资产是最好的保值工具,可惜现在透支得太厉害了。自从布雷顿森林体系解体后,黄金从1971年的35美元/盎司涨到了1980年的850美元/盎司,确实是战胜七十年代长期“滞胀”的最佳工具。而之后的表现就一泻千里,直到2007年才恢复到这一水平。但假如扣除美元贬值和通胀因素,那时的850美元值现在2000美元,也就是说如今1200美元/盎司的价格还没到历史高点。

  可见,黄金这玩意长期来看确实无法战胜通胀,但如果做好一个波段则会受益颇丰。那现在买黄金应对长期通胀如何?不是很乐观。首先黄金已经处于一个历史高位,其次美元已经贬到一个历史低位,如果七十年代美元狂贬与严重通胀并存的局面不会再现,黄金也就无法给予长期的高回报。

  与黄金类似的是房产,房产长期跑赢通胀的能力比黄金强,当然前提是别把马拉松当100米跑,造成严重透支,就如当前的情况。在1971年,美国人可以用7.5%的抵押利率买房子,这个钱借得值,因为未来通胀率更高。而到1981年,需要以14%的抵押贷款利率买房,但通胀率开始直线下降。整个70年代,贷款利率低于房价上涨速度,买房可以改善人们的财务处境,到1980年以后,则恰恰相反,买房反而亏钱了。

  中国目前的房贷利率已经达到历史最低点,房价则到了历史最高点,这会令人对在如今价位买房来对抗长期通胀产生担忧。在中国的货币化进程中,不同阶段总要找到某些商品吸收过剩的货币,近十年来房地产是首选吸金大户。有专家称十年来中国房地产走完了发达国家60年的进程,从房价走势上看不无道理。

  在美国“滞胀”期间,股市的走势令人泄气,但细化到具体板块来看则不尽然。上世纪七十年代,美国增长最强劲的行业是采掘业、农林牧渔业、金融服务业和公用事业。这对中国的投资者很有启发,公用事业产品价格的上涨是长期趋势,相关股票应该能帮你跑赢成本推动型通胀。而金融股和能源股也能起到中流砥柱的作用,当然短期的波动不可避免。

  有趣的是,从美国出现“滞胀”之后,小公司股票的表现就超越了大公司股票,之前两者的表现差异不大。中国要摆脱当前的经济困局,要依靠产业升级和技术创新,一些具有较强创新能力的小公司会脱颖而出,这考验你的火眼金睛了。

  投资者还不能忽视的另一个投资品种是公司债,目前发行的公司债一般在4年——7年,最低也能达到6%的利率,而且流动性也强,是管理长期通胀的好工具。

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